2月份NM400耐磨板现货市场逆势走强，主要是受到了对后期向好预期的支撑;期钢市场呈现冲高回落，迎来高位调整，期钢价格得到了较理性的回归。对于后期，我们总体仍延续前期的观点，随着传统旺季的到来，NM400耐磨板的下游需求回暖的趋势将较2月份增强，但房地产调控政策加码或使需求回暖的过程较预期延缓;我们也认同，产量也还维持高位，在社会库存已经创新高的前提下，供给的压力逐步增大，这将抑制价格上涨的空间。因此，3月份钢价或有望先调整后反弹，但反弹高度也较为有限。应对策略上，建议主力合约rb1310在趋势明朗前维持短线操作或观望为宜。www.tjnmgbc.com

今年节后社会库存快速上升，是由于天气较寒冷、下游需求未全面启动、而钢贸商又不得不按协议从钢厂拿货等因素所导致的，基本符合我们在2月月报所预期的。然而，建材社会库存创下了历史新高，超出了我们的预期，这主要是由于钢材产量增长迅速同时下游需求又相对乏力所导致的。目前来看，钢厂产量维持高位，下游需求短期释放力度不足以消化库存的情况下，社会库存上升的趋势可能还会延续，但3月份后半月，随着需求回升的加快，社会库存或会高位回落。

从钢厂库存情况来看，中钢协统计的1月下旬重点钢企的钢材库存量为1059万吨，环比中旬下降1.23%。根据调查，春节期间钢厂多以正常生产为主，钢厂鲜有检修减产，2月份厂区内库存将小幅增长。这符合我们在2月月报中所预期的，每年年底到次年2、3月份，钢企的钢材库存量一般都是上升的。12年12月份钢企库存下降是钢厂降低产量主动去库存化的结果，今年1-2月份钢企库存或将上升。综上，春节过后，随着传统旺季的到来，钢厂产量还将维持较高水平，预计2-3月份粗钢日产量维持在195-200万吨的概率较大。跟往年一样，建材社会库存的年内高点将出现在2月底到3月初这段时间，因此3月份建材社会库存或将高位回落。